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Re: [心得] 對於航運目前股價的看法 (分析)
作者 kochin
時間 2021/07/21 16:31:18
人氣 推:137 噓:8 留言:226
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※ 引述《S9125126 (SS)》之銘言: : ※ 引述《epson5566 (ep)》之銘言: : : 台灣航運股的股價 其實這波起漲點在6/17~6/18附近 : : 所以合理認為附近會有支撐 或是橫盤整理 : : 所以要跌的空間也不多 加上高營收高EPS的論點支撐下 : : 應該不宜過度看空 : : 而不過須注意的是 近期美國股市動盪較大 加上國債上限月底到期 : : 通膨預期有較大的可能被拖下區間範圍內 : : 那現在就在警戒的範圍內 其實都還有轉圜空間 : : 等美國通膨預期確實下竄在跳船其實都還來得及 : 但是為什麼我會覺得今天跌停價格可以進場 : https://i.imgur.com/mv7UZkE.jpg
: 因為今天這樣根本就是基本面沒變成 : 再來下面有個大量支撐150! : 再空也沒有肉了 或是空軍要空 必須付出很大的成本 : 而且尾盤有人499連續下單 : https://i.imgur.com/VkhFplq.jpg
: 這表示已經有人開始搶反彈 : 今天沒搶到 可以看看明天150有沒有機會買到 : 如果明天一路噴上去就可能無緣了 : 那如果跌破150 我也要考量停損了 : 所以153能接到的 進可以攻 退的話離支撐也很近 其實原本是想發一篇文的,但剛好看到這幾篇就藉此文回一下個人想法。 航運業在2003年因為能源及原物料需求,加上當年的運能跌至低點, 以至於在需求一拉升後迎來一波多頭行情, 當然在多頭行情下各大航運商也相繼投入造船,導致2008年後運力過剩、運價低迷。 這產業也慘澹了十來年之久。 去年因為新冠疫情,又剛好是航運商慘到接連倒閉的時候, 類似2003年的情況就又上演一次,只是這次不同的是運價已經比較有系統性的運作。 撇除掉這次與2003年的運價系統、運力供需的不同之處不說, 2003年迎來行情後持續了三年以上。 我們以陽明為例子,一邊看當年eps及股價本益比,一邊看一波多頭行情持續的時間。 2003年陽明開始大賺時當年eps3.7 股價最高35.5 最低12.65 平均股價為24.6 最高本益比為9.59倍 最低本益比為3.41倍 平均本益比為6.64倍 2004年 eps4.57元 股價最高44.8 最低24.5 平均股價為32.3 最高本益比為9.8倍 最低本益比為5.36倍 平均本益比為7.06倍 2005年 eps4.11 最高33.4 最低18.3 平均股價為26.3 最高本益比為8.12倍 最低本益比為4.45倍 平均本益比為6.39倍 若以陽明今年eps中性看待假設fbx指數回跌到6000並且維持到年底, 今年eps約落在40上下 (此結果為許多版友套入模型試算並對照公司發佈之營收、eps,有其準確度) 這邊先順帶一提關於運價個人看法,法人與公司派的說法暫時先觀望 但參考美國零售業庫存,4月份降至低點為1.07,5月份數據公佈上升至1.09 三月歷經長賜輪塞港效應運量降低(雖然是亞洲與非洲,但不知與美國方面關聯是否強烈) 但目前世界各處塞港情況似乎緩解得慢,而塞港是利多還利空可能還待數字說話。 一個月的時間補了0.02的零售庫存比,若以常年水位約落在1.4-1.5之間, 尚需15-20個月時間方能補足庫存, 在此先不論是否會有報復性消費導致庫存補足速度的問題,以現有數字看待, 若是運價能維持這個點位一年以上,那麼明年的eps也許可以上看50, 但這只是依庫存水位、目前全球運能的狀況來做的最樂觀看待, 後續運費會如何發展還是市場說了算數。 若運費跌到去年底的3000水準,那麼陽明也充其量是一間轉虧為盈的公司, 獲利絕對不足以支持三位數的股價。 運費不是我們能夠決定,只是個人認為短期內依庫存量應該難以回跌到去年底價位 所以就以現有數字並且添加一些跌幅來看待eps。 2003年的最高最低平均本益比若帶入今年的陽明eps得出價位如下: 最高9.59倍=383元 最低3.41倍=136元 平均6.65倍=265元 2004年 最高9.8倍=392元 最低5.36倍=214元 平均7.06倍=282元 2005年 最高8.12倍=324元 最低4.45倍=178元 平均6.39倍=255元 在此補充二點: 一、2003年開盤第一週為延續2002年底之波段起漲點 若不以此計用2003年整年間之股價震盪最低點為15.3元,最低為4.13倍 套入今年eps得出最低本益比為165元。 二、2003年至2005年間美國公債殖利率為4%-5%、美元基準利率為1-5%,目前為0.1% 2003年至2005年間台灣銀行一年期定存率為1.4-2.2% 目前為0.755%。 時空背景以及不同利率環境下,市場對於風險溢酬能追求的本益比理論上也會偏高。 結語:貨櫃三雄自景氣低迷的谷底至今漲幅已大,但縱觀歷史經驗, 套句航海王說的,這些價格是市場真金白銀買出來的,以現今點位來看, 確實是往下空間不大,若以平均三年的最低本益比價格換算,現在也幾乎是谷底。 若航運的行情照過往經驗能遞延個二到三年,那185上下應該是底部價位。 就算將全年eps再打個折扣,用35去計算,185*0.875=161元。 這個價位若想投資應該是可以參考的價格。 若航運因為運價的給價方式改變,不再上演2007年大量新傳及殺價競爭, 能脫離景氣循環股,那麼對於股價能維持高檔會有相當幫助, 但如果運力補齊,在一定會對運價有影響的狀況下,貨櫃能持續收益多少的本益比, 我想這個行業雖然有門檻但並不是屬於高階技術的範圍, 市場能給他們的獲利應該也不會大於有許多研發、專利成份的高獲利產業, 我想比較可能的殖利率可能還是落在5-10%之間而已, 畢竟若不需10年就可全額回收的產業一定會有人爭相投入。 依現在的價格應該是可短線操作也可抱個1-3年等股價波動做價差, 或是依航運業的前景來決定是否長抱長期投資的價位。 至於帳單,長榮期貨及現貨就不貼了,文中談及陽明就貼陽明的。 https://imgur.com/a/tsvp2C1 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.175.122.244 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1626856280.A.462.html
alex801116: 沒用了 07/21 16:32
iamjojo: 樓下航酸:還在算eps? 07/21 16:33
ZunYin: 股版8成都開始崩潰就是最好的進場時機 屢試不爽 07/21 16:33
jjjerry: 不玩了 07/21 16:33
Djuda: 為什麼這麼多人篤定EPS 40阿 07/21 16:33
Djuda: 真的很搞笑耶 07/21 16:34
man790810: 差不多 所以現在波段抓150-180 07/21 16:34
jjl1019: 先補血吧 這成本只會被講幫抬轎= = 07/21 16:34
siriuswinds: 一張不賣,奇蹟自來 07/21 16:34
Djuda: 而且資增股本會被稀釋10% 07/21 16:34
MaxLJ: 這種盤勢還在用本益比就是被割而已 07/21 16:34
hide0325: 這個成本真的不用怕 07/21 16:34
這成本是加碼過的成本,原本成本更低,若是想請人抬轎不會等到現在這點位才發
god80309: 長期看好 但短線就是大回檔 07/21 16:34
kyorock: EPS40有點太樂觀 預估30-35之間較妥 07/21 16:35
stupigII: 但是....大家都不玩船了,怎辦? 07/21 16:35
Djuda: 就算沒稀釋 第四季也都要維持高檔運費才能勉強近40 07/21 16:35
※ 編輯: kochin (1.175.122.244 臺灣), 07/21/2021 16:36:33
jjangnara: 不要試圖去分析賭場 07/21 16:35
Djuda: 都是上帝囉? 看新聞就覺得會塞到明年 07/21 16:35
alex801116: D大今天空單應該也是賺很大? 07/21 16:35
tanger: 分析有理有據 先給推 07/21 16:35
gj942l41l4: 不是.. 2003年被騙過一次 本益比降是正常的 07/21 16:35
alex801116: 不用苦口婆心 反正現在船票沒人要了 07/21 16:35
gj942l41l4: 2003年給9倍的人 會覺得陽明三年就over嗎 07/21 16:35
SimleToMe: 還在吹 這週再兩根跌停招待 07/21 16:36
Djuda: 不錯 今天盤中壓到100口 跌停補回 07/21 16:36
lesnaree2: 如果回測過去幾年本益比倍數高低可以穩賺 那應該有 07/21 16:36
lesnaree2: 人寫軟體變成世界首富了啊 07/21 16:36
gj942l41l4: 而現在這個時間點又有多少人相信陽明能三年不over? 07/21 16:36
mind324: 最低到最高會振蕩,GG也是類似,買最低賣最高 07/21 16:36
alex801116: 有爬D大之前國巨的操作 很強 07/21 16:36
kobe760903: EPS沒用了… 現在就是看籌碼了 07/21 16:36
mind324: 大戶就是這樣玩,買得到580的GG就不要買620 07/21 16:37
rbelldandy: 40太高用30去算 07/21 16:37
b9513227: 不是無腦多 推一下 07/21 16:37
gj942l41l4: 你說的利率什麼都是其次 重點是樂觀程度就不一樣 07/21 16:38
iamduncan: 理性分析文! 07/21 16:38
rbelldandy: 不要在說籌碼了,那就會去買海運了... 07/21 16:38
ming2710: 標準跌的時候人人喊打 07/21 16:38
ziggyzzz: 講這麼多 沒大人玩就是下去 每天開高就空賺錢好簡 07/21 16:38
ziggyzzz: 單 07/21 16:38
gj942l41l4: 現在辦投票 覺得明年陽明eps會成長的絕對不到10% 07/21 16:39
HCLP: 推 認真分析 07/21 16:39
Danielhoho: 我也是這樣想 然後昨天跟今天各送我一隻跌停 07/21 16:39
alex801116: 現在喊eps 沒人會相信了 07/21 16:39
Lemonkiwi: 推分析,不過跌到懷疑人生 07/21 16:39
daito: 有數字及邏輯分析 至少不是板上充斥的廢文 07/21 16:39
awhat: 認真推 07/21 16:40
ILPrincess: 樓上Danielhoho又是你!!!...我又加碼了 哈哈哈 07/21 16:40
rbelldandy: 短線現在人人喊打當尚書大人正常,但股價3個月都難說 07/21 16:40
mypower: 前提建立在運價持續高漲,問題是能漲多久 07/21 16:41
rbelldandy: 年初人人喊OVER 誰知道今天會上200 07/21 16:41
rbelldandy: 運價只要不跌能創高,下半年還是有機會 07/21 16:42
herculus6502: 推認真 07/21 16:43
rbelldandy: 不少做多都反手做空了 07/21 16:43
cerwvk: 等之後驗證 07/21 16:43
anyu0805: 理性分析給推,2003台股多少2021漲到多少,本益比 07/21 16:44
anyu0805: 應該可以接受更大的空間,救救陽明可以嗎? 07/21 16:44
man790810: 運價之前在閒聊有人提過了 已經差不多是頂 07/21 16:44
watchmeisyou: 可能要等這波引發多殺多 殺完之後才會再起來了 07/21 16:44
lasaniya: 推理性分析 07/21 16:44
greatshiau: 推推 07/21 16:46
permanent27: 推,但我信心已崩 07/21 16:46
bigku: 理性分析,但這兩周上沖下洗已經洗到我崩潰了 07/21 16:47
PChone: 推 07/21 16:47
Infinair: 能不能脫離景氣循環股,本來就是最大的考驗 07/21 16:48
varbutterfly: 推,很棒的分析,但我跳船了 07/21 16:48
sophieo: 邏輯清晰 07/21 16:48
t2773555: 短線殺爆股版風向就變了,短線股價本來就是不理性 07/21 16:49
t2773555: 的 07/21 16:49
Infinair: 隔壁面板也是被認為脫離不了,被殺的不成喵型... 07/21 16:49
joy159357: 邏輯清晰現況慘不忍睹這麼從容也只是因為成本夠低 07/21 16:49
t2773555: 現在分析只會被嘴是要人幫抬轎 07/21 16:49
centaurjr: 要是沒有6000到年底呢?? 07/21 16:50
SKY3064: 等元大倒完再說吧 07/21 16:50
Infinair: 之前在漲,有人分析風險也是被嘴航酸阿XD 07/21 16:50
polarfox: 推 07/21 16:51
ksmeng: 呼嚕呼嚕….呼呼…嚕…. 07/21 16:51
panzerbug: 推,但我已加入空軍,賺爛 07/21 16:51
kenneth5210: 有資料 力戰航酸 挺你 07/21 16:51
Deep: 好了啦 空軍這波下來撈多少了 也沒這麼大聲 07/21 16:52
yoseii: 不就跟長榮之前的可轉債一樣,倒到你吐血為止 07/21 16:54
Changyi: 帳面虧損10幾%,我是沒錢了不然我也想加碼 07/21 16:54
olivewood: 推分析 07/21 16:56
kenbo: 船已經沉了啦 07/21 16:58
ntnupejh: 感謝分享 07/21 16:58
chenhwa: 感謝分享 07/21 16:59
woker: 謝謝分析 07/21 16:59
b0364864: 恐慌時什麼面都沒用 07/21 16:59
xshaddockx: 想靠這篇文章幫你拉高出貨 07/21 17:00
xshaddockx: 明天漲到也只有長榮,陽明繼續下去 07/21 17:01
Zzell: 如果沒有政府扶植 我是不太能想像再冒出新的船商 07/21 17:01
Zzell: 隱憂應該就是現有航商的自制能力 07/21 17:01
duriel3313: 基本面很好 就是沒人知道會給幾倍本益比 這就是最大 07/21 17:03
wulaw5566: 現有航商就看馬士基會不會忍不住大造船 07/21 17:03
onlydoing: 理性分析給推 07/21 17:03
duriel3313: 的變數XD 07/21 17:03
asuscp123: 推 07/21 17:04
Zzell: 馬士基基本上不會了 他要去發展利基市場 07/21 17:04
mozo9814: 我的135長榮,還能撐幾天? 07/21 17:04
freshbox7: 跌成這樣我覺得130才是底吧,雖然我在船上QQ 07/21 17:04
woker: 我覺得是一定要造船 很多都要淘汰舊船 所以重點應該 07/21 17:05
woker: 是造船後全球運力剩多少 但新船都還要等幾年才有 07/21 17:05
wu10200512: 每天都發一樣的東西不累嗎 打手槍還會換不同的片子 07/21 17:06
wu10200512: 一直拿本益比出來自慰 市場不買單有什麼用 07/21 17:06
Zzell: 目前訂單是大概20%運力 扣掉預計淘汰約10% 07/21 17:06
nodnarb1027: 這個語氣...有點熟悉 07/21 17:07
iMANIA: 你會回念1字頭的陽明 07/21 17:07
iMANIA: 懷 07/21 17:07
fanter77: eps50..... 07/21 17:09
victorytim: 原來是你留下來洗甲板 明天再一根大黑K賞你吃 爽 07/21 17:12
CN091118: 感謝分享 07/21 17:12
romusutoru: 分析的有道理,可是現在籌碼真的爛到爆 07/21 17:12
futley: 陽明王那時候發文章,也一堆人酸他,要別人抬轎.... 07/21 17:12
futley: 感覺又回到那時候的感覺,股版一堆人酸爆看衰 07/21 17:13
papayaQ: 推一個認真文 07/21 17:14
Enzofulgura: 基本面大戶不會不懂 但願他們進場解救洗碗的芸芸眾 07/21 17:15
Enzofulgura: 生 07/21 17:15
fg008kimo: 分析的不錯啦 但大戶主力怎麼看又是另一回事 07/21 17:15
leo1108: 有分析有推 等大戶風向 07/21 17:16
aqwa: 好文推推 07/21 17:17
lpmybig: 好了啦 除了航海王貼文 沒人能信了 07/21 17:18
AlarmAlarm: 優質好文,但股價要跌看過去也沒用 07/21 17:19
camadoo: 不夠便宜,再殺多點才有想撿 07/21 17:19
CH22: 現在是籌碼問題。不是基本面 07/21 17:20
MDay56: 謝謝分享 07/21 17:20
alcpeon911: 海運基本面還是好 但你要忍一段時間的風浪 07/21 17:22
dedc: 版上風氣跟一月那時有87%像 07/21 17:24
ivy790323: 謝謝分享 07/21 17:24
boboking2: 為什麼不是一倍 股價35-40 嘻嘻 07/21 17:24
littlejackbr: 不要再騙人進去套,要當好人可以發一篇文告訴韭菜 07/21 17:26
littlejackbr: 怎麼停損 07/21 17:26
Taxder: 優質好文,推! 07/21 17:26
futley: 再過一陣子,如果這篇說對了,又一堆人說好會分析了 07/21 17:27
zeroBB: 今年最高點以符合航海王最保守的算法6倍本益比,之 07/21 17:27
zeroBB: 後要進場的可以預估殖利率之類的東西了。 07/21 17:27
o628161: 台股就是炒,eps再怎麼好沒人炒就會慢慢下去 07/21 17:27
x8051rva: 想到生技當初也是分析一大堆結果就... 07/21 17:28
elvissheng: 炒完了就是要跌 散戶快逃 07/21 17:34
KEYS0374: 理性分析文推推 07/21 17:34
eunice456: 基本面很好,但沒用 07/21 17:34
Epmetheus: 謝謝分析...但在海溝要浮上來的話... 07/21 17:35
modhairs: 推 07/21 17:37
Heyer: 別說一倍 兩倍我就歐印了 07/21 17:40
sdbdm115: 推好文 那些拉嘰廢文還是自刪吧 07/21 17:41
Ryme: 現在認真文真的很少了 用心分享還要忍受這些無禮的 07/21 17:44
Ryme: 推文 K大辛苦了 謝謝分享 07/21 17:44
acgotaku: 籌碼太爛,沒人肯在這點位建倉 大家都打短線 07/21 17:47
lingbei: EPS40是有的拉,但現在用eps算股票會被笑 07/21 17:49
flycarb: 認真分析給推 07/21 17:50
gh316: 謝謝分享 07/21 17:51
hellopillow: 但你忘記現今市場效率跟2003年完全是不能比的 07/21 17:53
hellopillow: 2008海嘯年道瓊回到前高花了五年 07/21 17:55
hellopillow: 這次只花了不到一年 07/21 17:55
hellopillow: 三年的榮景,股價一年燒完一點也合理不過 07/21 17:57
slayptter: 空軍:別再算eps...放空直接睏霸數錢 07/21 17:58
yinvi: 現在板上完全就是1月航運創高後崩跌的風向 07/21 18:01
wayneseraph: 推一下 成本60長榮 這樣殺也是有點收不了 不過還 07/21 18:02
wayneseraph: 是想看看8月數據再來決定... 07/21 18:02
MaxLJ: 現在的問題是資金還沒回來,所以沒人要重新造市 07/21 18:04
yoseii: 一月份的氣氛我記得呀,至少套兩個月再回來 ... 07/21 18:05
mikehuang12: 推 07/21 18:06
guilty13: eps本益比你只會越算越死而已…運力也不是主要關鍵 07/21 18:07
s9210222: 推啦 07/21 18:12
willieSin: 所以現在就大概在150-180打轉,之前破200屬於炒作溢 07/21 18:13
willieSin: 價嗎 07/21 18:13
HKfood: 好文 謝謝分享 07/21 18:16
jagger: 進賭場算數學 韭菜算EPS 贏家算期望值 07/21 18:23
karta018: EPS 40根本太過樂觀,合理約35,保守一點30,估保守 07/21 18:28
karta018: 是為了找出股價合理低值,一旦漲過低值就要有所警覺 07/21 18:28
a16625t: 1000! 07/21 18:30
kobe741107: 我在此宣布: 大航海時代結束了! 07/21 18:33
cindycincia: 跌還沒一個月就一群酸酸高潮......再過幾個月究竟是 07/21 18:41
cindycincia: 航酸還是航多一個個被抓出來鞭呢? 07/21 18:41
f80242: 過去不等於未來 算這沒用 07/21 18:52
kojiba: 好 995 07/21 18:53
Ollusder: 好 什麼時候上山接我 上頂好冷995 07/21 19:00
stefania: 管你eps 多少,不玩的最大 07/21 19:03
wrt: 好的,廢話一堆,明天先2根下去休息 07/21 19:08
abccbaandy: 真的...EPS跟股價又沒關係,大戶想要他漲就漲 07/21 19:10
Obama: 中肯 鄉民只會見漲說好、見跌看衰 07/21 19:20
jinsan: 吹哨壯膽 07/21 19:20
xxljay1776: 謝謝你 我也還在船上 07/21 19:24
swgun: 感覺有點不太對 景氣循環股必須買在高本益比 低本 07/21 19:40
swgun: 益比要賣出 才會大賺 你這估價有點過頭 07/21 19:40
e44444: 推,但現在風向不對 07/21 19:47
soulllful: eps35 本益比六倍 210 07/21 19:54
pataco: 推!但幾天真的洗到崩潰 07/21 19:55
soulllful: 長榮兩季eps都15.77了 07/21 19:56
jemc1905: 推,等待時機進場 07/21 20:00
encoreg57985: 推分析 07/21 20:02
Petrovsky: 彎腰撿到血鑽石 07/21 20:05
ce0336ce: 不要堅持看法 容易陷入迷思 市場永遠是對的 07/21 20:22
jh020806: 推 07/21 20:24
qmomo1124: 166.5 進場陽明,等著數錢 07/21 20:26
Ovechkin: 推分析 先看明天頸線守不守的了 陽明已破 07/21 20:28
Lmkcat: 我跟你說不要跟風用EPS一直算 你會算死自己 07/21 20:28
Lmkcat: 航海王用得好 成功了 不代表你也可以複製 07/21 20:29
elaymutter: 嗯,我也是這樣想的,然後我砍掉糕點的船票,認賠不 07/21 20:36
elaymutter: 少… 07/21 20:36
aja1008: 雖然我下船了,但還是給推 07/21 20:48
gting: eps只是參考不是絕對,不用算成這樣 07/21 21:13
shiii: 感謝分析,先止跌等大家信心回來吧 07/21 21:33
muson: 有數據依據的推理,給推! 07/21 21:46
VincentChiu: 其實古板要多一點這些分析或者有內容的文章啦! 07/21 21:52
VincentChiu: 就算看空也可以提出回測證據,整天看費雯也很累 07/21 21:53
VincentChiu: 你這個是看多我推,但就算是看空有這內容 07/21 21:53
VincentChiu: 我也推的,至少是認真用心的文章 07/21 21:54
ken123: 拉回就是買點 航運就怎麼簡單 07/21 21:56
odddriver: 優質好文,感謝 07/21 22:05
FAITH0213: 感謝分享 07/21 22:13
yoliyoli: 感謝分享 07/21 22:29
BigDick56: 用心分析推 07/21 22:29
chenpfu0394: 終於又看到一篇有料的了 看來很多人沒看仔細航海王 07/21 22:35
chenpfu0394: 也說本益比9蠻有機會的 07/21 22:35
cumore: 感謝分享 07/21 22:35
chenpfu0394: 40完全不過分..看看附加費跟長榮新船. 07/21 22:37
hog: 推用心 07/21 23:09
relaxstudy: 感謝分析 07/22 00:03
peix: 推用心 07/22 00:10
eatlion: 推分析 07/22 00:29
q1214951: 推 07/22 00:50
divx999: 分析仔細給推,但還是要觀察籌碼 07/22 08:00
kukumama: 推 07/22 09:53
pippen2002: 7/22 長榮143 陽明140...誰籌碼亂? 07/22 15:24
pippen2002: 滿手現金~~等回檔17200我來撿? 1 07/22 15:25
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